穆迪:未来12-18个月复星国际杠杆率将保持在较高水平

观点地产网

2020-07-28 10:47

  • 7月27日,穆迪下调复星国际评级至Ba3。穆迪表示,评级下调是由于,复星国际的债务杠杆率高且不断增加;长期投资依赖短期资金;控股公司层面的利息覆盖率低;信贷传染风险不断增加。

    观点地产网讯:7月27日,穆迪将复星国际有限公司(Fosun International Limited)的企业家族评级()CFR从“Ba2”下调至“Ba3”。

    与此同时,穆迪将Fortune Star (BVI) Limited发行债券的高级无抵押评级从“Ba2”下调至“Ba3”。上述债券由复星国际提供无条件且不可撤销担保。

    评级展望已从列入评级观察名单改为“负面”。

    本次评级行动结束了2020年4月23日发起的评级下调观察。

    穆迪高级副总裁Lina Choi表示:“评级下调和负面展望反映了穆迪的预期,即在冠状病毒引发的经济低迷中,复星的业务将继续面临具有挑战性的经营环境,给其疲弱的流动性增加压力,未来12-18个月,其杠杆率将保持在较高水平。”

    穆迪认为,复星拥有大规模、多元化的投资组合;过去较为出色的投资业绩证明;并持有持有大量有价证券。

    穆迪表示,评级下调是由于,复星国际的债务杠杆率高且不断增加;长期投资依赖短期资金;控股公司层面的利息覆盖率低;信贷传染风险不断增加。

    穆迪预计,复星国际的融资缺口(即其投资与资产剥离之间的差额)将在未来两三年内持续存在。因此,尽管公司采取了加快资产回收的措施,但其基于市值的债务杠杆率(MVL)预计将在同期上升并超过40%。

    从控股公司层面来看,复星国际的流动性((以调整后营运现金流(FFO)+利息)/利息覆盖率衡量)很弱。穆迪预计,未来12-18个月内,该比率仍将远低于1倍,因为其经常性收入(即主要来自基础投资的股息)将不足以支付其利息和运营费用。

    此外,复星国际严重依赖短期债务为其长期投资提供资金,其手头现金不足以支付未来12个月到期的短期债务。虽然复星国际一直保持良好的国内融资市场准入,以满足其再融资需求,并持有大量可提供替代流动性的有价证券,但穆迪预计,动荡的金融市场环境将使复星国际的融资渠道和资产处置更具挑战性。

    另外,穆迪预计,由于未来12-18个月内复星国际在旅游业和消费相关业务方面的关键投资现金流减少,信用质量下降,充满挑战的经济和运营环境将给复星国际带来的信贷传染风险越来越大。

    审校:劳蓉蓉



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